La Red de Investigadores del Banco Central de Reserva (REDIBACEN) presentó este día los resultados de la investigación “Reforma de pensiones: Principales avances regulatorios y retos macroeconómicos”, que estuvo a cargo de la Licda. Laura Ayala, Jefa del Depto. Jurídico del BCR, Ing. Evelyn Gracias, Jefa del Depto. de Normas del Sistema Financiero y Lic. Edgar Cartagena, Gerente de Estadísticas Económicas.  La Reforma a la Ley del Sistema de Ahorro de Pensiones, aprobada mediante Decreto Legislativo 787 de fecha 28 de septiembre de 2017, es una de las reformas más profundas en América Latina en los últimos años, lo cual ha conllevado a un mayor análisis para regular e implementar los diversos temas que se han introducido en la misma. Requiere la emisión de nuevas regulaciones, así como la modificación de 125 normativas vigentes del sistema previsional, a fin de homogeneizar su contenido con la nueva regulación aprobada. Para el Banco Central, la reforma de pensiones ha implicado una labor regulatoria profunda durante 2018 para atender lo dispuesto en la Ley. Además, la variedad de temas a regular derivados de la reforma de pensiones implicó priorizar la emisión de las normativas, abordando en primer lugar aquellos aspectos de los cuales no existía regulación vigente. Los principales cambios introducidos en la reforma son: El anticipo de saldo, devolución de saldo por enfermedad grave, nuevos beneficios de vejez y beneficio económico temporal (BET), beneficio económico permanente, Fondos de Ahorro Previsional Voluntario, Multifondos, creación del Comité Actuarial, beneficio de longevidad, régimen de inversión y Cuenta de Garantía Solidaria, entre otros. Los autores explicaron que los principales retos legales detectados en la Reforma se encuentran en los ámbitos de la Cuenta de Garantía Solidaria, Devolución de saldo, Devolución de saldo por enfermedad grave, Pensiones de referencia y Comité de Riesgo, los Fondos de Ahorro Previsional Voluntario (FAPV) y Régimen de Inversiones. El estudio que requiere la emisión de nueva regulación implica una revisión integral normativa vigente para garantizar consistencia, en los siguientes temas: tiempo de cotización y salario básico regulador, certificado de traspaso y complementario, recaudación y acreditación, cálculo de financiamiento de CIAP, requerimientos de información para las inversiones que realizan los fondos, divulgación de información, afiliación y traspaso y gestión de riesgos, y gobierno corporativo.  Según el estudio presentado en REDIBACEN, la reforma de pensiones muestra varios desafíos macroeconómicos, ya que con el cambio de sistema se trasladó el ahorro público al sector privado y el pago de pensiones colectivas y costo “de transición” lo asume el sector público. Por ello, el sistema de pensiones no permite que participe la mayoría, unos se benefician más que otros y genera altos costos para el Estado. En adición, los expositores indicaron que las pensiones han ejercido presión creciente a las finanzas del país, lo cual se refleja en la deuda de pensiones que pasó a representar 19.1% del PIB en 2017, desde 5.9% en 2009; la estructura poblacional cambia y presenta el desafío a las finanzas públicas de garantizar la sostenibilidad de las pensiones. Además, los autores señalaron que la cobertura previsional es baja ya que solo un cuarto de la Población Económicamente Activa son cotizantes activos. Por otra parte, el Fondo de Pensiones (US$10,166.10 millones en 2017) es fuente importante de liquidez temporal en la economía. En cuanto a otros desafíos macroeconómicos, el incremento en la inversión en valores extranjeros presenta riesgos en la transformación del ahorro interno y externo, que puede tener implicaciones en la balanza de pagos dependiendo, especialmente, de la velocidad y magnitud de sustitución del ahorro y de las necesidades de financiamiento externo derivadas de este proceso. El estudio concluye que se deben corregir distorsiones en mercado de pensiones como: mayor competencia entre AFPs, mecanismos adecuados de organización y acceso a la toma de decisiones del sector trabajador. Asimismo, los expositores compartieron que se requiere abordar la pensión básica universal, ampliación de cobertura y el establecimiento de una pensión digna, entre otros desafíos del sistema de pensiones. Por último, afirmaron que la reforma de pensiones no es suficiente para los desafíos macroeconómicos actuales por lo que muy probablemente deba ser revisada en un horizonte temporal de corto o mediano plazo.